4. IMPORTANTE. Órdenes condicionadas durante las subastas.

Es muy importante conocer el funcionamiento de las órdenes condicionadas, cuando se producen circunstancias especiales en el mercado, como por ejemplo las subastas.

Las subastas son un periodo de tiempo durante el cual, no se pueden realizar operaciones, pero sí se pueden introducir órdenes, tanto a la compra como a la venta.

Durante el transcurso de la subasta en función del volumen a la compra y a la venta y los precios posicionados, se calcula el punto de cruce de dichas órdenes en el que se casan más acciones y al finalizar la subasta y abrir el valor, se produce el cruce de las operaciones, todas al mismo precio. A partir de este momento el valor continúa cotizando de forma abierta.

Básicamente podemos diferenciar tres tipos de subasta principalmente:

• Subasta de apertura del mercado: de 8:30 a 9:00 horas.
• Subasta de cierre del mercado: de 17:30 a 17:35 horas.
• Subastas de volatilidad, durante la sesión: Duración aproximada de 5 minutos.

Ejemplo 1.- Comportamiento de las órdenes condicionadas durante una subasta:

Imaginemos que tenemos compradas 1000 acciones de TERRA, y ha cerrado la cotización del día anterior a 4.25€. Tenemos puesto un stop de pérdidas en 4.20 € y hemos introducido la siguiente orden condicionada:

Vender 1000 TERRAS si Terra cotiza por debajo de 4.20€ y venderlas con con precio límite 4.15 €. Plazo de validez de la orden: 1 mes

Al día siguiente por la mañana comienza a las 8:30 la subasta de apertura y durante media hora se van introduciendo órdenes y el precio teórico de apertura va oscilando hasta las 9:00 que se produce el primer cruce del día con las órdenes casadas en la subasta. En la imagen vemos la imagen de las posiciones de demanda-oferta previa a la apertura del valor:

Como vemos se van a cruzar 69389 acciones a un precio de 4.19€ . Esto significa que en el momento de producirse el primer precio del día, Terra marcará una cotización de 4.19€.

Como tenemos una orden condicionada en Terra con precio de disparo si Terra cotiza por debajo de 4.20, entonces nada más terminar la subasta nuestra orden saltará al mercado vendiéndose 1000 Terras siempre que hubiese posiciones de dinero por encima del precio límite que habíamos marcado de 4.15 €.

Es muy importante resaltar que aunque durante la subasta el precio fluctúe por debajo del stop que tenemos marcado,las órdenes condicionadas sólo tienen en cuenta para activarse los precios de mercado, por este motivo da igual que precio este marcando durante la subasta, sólo saltará nuestra orden si cuando termine la subasta el precio que se produce cumple las condiciones marcadas en nuestra orden condicionada.

Ejemplo 2.- Si la subasta se produce durante la sesión, puede servirnos el mismo ejemplo anterior, hasta que no se marque el primer precio después de la subasta que haga que nuestra condición de activación se cumpla, nuestra orden condicionada no se ejecutará.

Ejemplo 3.- Subastas de Cierre. Hay que tener en cuenta un detalle en las subastas de cierre de mercado. Tanto en las subastas de apertura como en las de volatilidad, cuando termina la subasta el valor continua cotizando y nuestra orden condicionada puede ejecutarse. Pero en las subastas de cierre, cuando termina la subasta se produce un solo cruce marcando un precio final de la sesión y no habiendo más negociaciones hasta el día siguiente. Lo cual significa que a pesar de que el precio de cierre cumpla nuestra condición, la orden no saltará al mercado en este momento, por estar ya cerrado, quedándose la orden pendiente hasta la siguiente sesión, siempre y cuando hubiese fijado un plazo de validez de la orden que incluya la siguiente sesión o posteriores.

En este caso, desde el comienzo de la subasta de la siguiente sesión a las 8:30, nuestra orden estará ya en mercado posicionada, cumpliendo la restricción de precio límite puesta, y a las 9:00, cuando se produzca la apertura de la sesión, si el precio está dentro de nuestro precio límite la orden se ejecutará.

Por lo tanto, es aconsejable revisar las ordenes condicionadas cuando cierra cada día el mercado, por si alguna saltase con el precio de la subasta de cierre, a lo mejor es preferible anularla, para evitar que las posibles oscilaciones que se suelen producir en las aperturas, pudieran provocar que su orden se ejecutase a un precio menos ventajosos para sus intereses.