ANALISIS DEL 2004 Y PREVISIONES PARA EL 2005 10/01/2005

ANÁLISIS DEL 2004.

Las principales economías mundiales han consolidado la recuperación económica iniciada a mediados del 2003, al finalizar la guerra de IRAQ , cerrando un ciclo negativo que se inició al final de la primavera del 2001, con el estallido de la burbuja tecnológica, y que se incrementó debido a los acontecimientos geopolíticos que fueron sucediendo.
La recuperación se inició de forma pausada con cambios en las políticas monetarias tanto en EEUU, subiendo poco a poco los tipos de interés desde mediados de este año, como en Europa, manteniéndolos estables debido a la fortaleza del EURO.
Sólo los acontecimientos geopolíticos que han sucedido y las oscilaciones en los mercados de materias primas, especialmente del petróleo, han creado incertidumbres importantes.
A lo largo del año, sobre todo en los últimos meses, hemos asistido a importantes movimientos corporativos que han impulsado al alza a los mercados.
El crecimiento económico español ha sido notable y los blue chips han experimentado un buen comportamiento impulsando al IBEX, siendo el índice de mayor subida de Europa, que se ha visto reforzado con el comportamiento del sector de la construcción y la recuperación de los sectores y las empresas mas castigadas.
De esta forma, los mercados bursátiles han acabado el año con una revalorización considerablemente positiva acompañada de una mayor confianza entre los inversores, por lo que la valoración es optimista. El Ibex ha experimentado un repunte del 17,36% mientras que el DAX Xetra ha subido un 7,34% y el CAC un 7,4%. Al otro lado del Atlántico, el Nasdaq registró un avance del 10,44%, el S&P subió un 8,99% y el Dow Jones un 3,15%.

PREVISIONES PARA 2005.

A nivel económico y corporativo las previsiones son favorables, aunque se haya moderado el ritmo de crecimiento económico debido a factores como la subida del precio del crudo, que ha comportado una mayor tensión en los precios, o la fortaleza de la moneda única en la Zona EURO. Las expectativas de crecimiento económico son optimistas, con subidas de tipos en EEUU de forma gradual en función de la evolución de los datos macroeconómicos y alguna subida a mitad de año de los tipos por parte del Banco Central Europeo, dónde esperamos que la recuperación sea mas lenta pero continuada en los sectores mas deprimidos, además de una ralentización en el sector inmobiliario.
Creemos, que el problema de las exportaciones de las empresas de la zona EURO, se irá reduciendo a la vez que se vaya debilitando nuestra moneda, con la consecuente mejora del ritmo de crecimiento empresarial.
A su vez los EEUU, deben reducir su déficit comercial y por cuenta corriente, con lo que se verá fortalecido el Dólar y las medidas propuestas en la campaña electoral del Presidente Bush sobre la privatización de las pensiones, aumentarán las inversiones en los mercados bursátiles mundiales.
Ante este escenario previsto y las perspectivas de movimientos corporativos para el 2005, creemos puede impulsar al IBEX a los 10.000 puntos, con lo que prevemos un incremento rondando al 10% en la Bolsa Española.

LUIS HAUSMANN TARRIDA
Director Gneral.-